12月4日，重庆产权交易网挂出消息，重庆建工投资控股有限责任公司（以下简称“重庆建工控股”）将以4.43亿元底价，转让全资子公司建工地产40%股权。
坊间猜测，上述操作或由建工地产经营压力所致。公开数据显示，建工地产2019年全年经营活动产生的现金流量净额为3127.63万元，现金及现金等价物净增加额为-7348.67万元，期末现金及现金等价物余额约为1.03亿元。
“这就是混改。”建工地产相关负责人向《中国经营报》记者解释，现在股权转让其实是为了推进混改，而此前向上市公司的以物抵债，则是为了更好地转让。“不是经营上有压力，是因为这样（以物抵债后）资产会更好。”
转让标的曾“以物抵债”
根据重庆产权交易网信息，重庆建工控股拟转让建工地产40%股权，转让底价4.43亿元，并要求受让方一次性支付。信息披露时期为12月4日至31日。
天眼查信息显示，建工地产成立于2003年12月24日，注册资本1.618亿元，法人为黄普，经营范围涉及房地产开发（凭资质证执业）、销售房屋、房屋租赁、楼盘代理等，由重庆建工控股100%持有。而重庆建工控股则是重庆国资委的全资子公司。
头顶国企光环，手握房地产开发一级资质，建工地产的市场表现也是可圈可点。截至目前，建工地产开发了“建工·悦城”“锦绣华城”“李子湖畔”“依山郡”“建工·重庆城”“彭水新嶺域”“建工学府公馆”“华岩半山郡”等项目，建设规模累计400余万平方米。2013年、2015年、2017年连续三届蝉联“重庆房地产开发企业50强”。
然而，这一国企“隐贵”却在今年上半年，上演了一出“以物抵债”的戏码。
今年3月9日，重庆建工发布公告称，重庆建工与建工地产签署了《以物抵债协议》，约定建工地产以其持有的评价值约2.81亿元的84宗物业资产抵偿工程欠款，以确保公司应收款项的回收，解决相关债务问题。
由于该笔交易双方为同一股东控制，从而构成关联交易，随即也招来上交所的问询。
在回复上交所问询的公告中，重庆建工方面直言，当前宏观调控背景下金融信贷政策收紧，加之房地产行业近年来的整合，中小房企资金面加重受压，资金周转矛盾日益突出。“而建工地产作为重庆市本土中小型房地产开发企业，受宏观政策调控及市场环境变化的影响，目前不具备现金偿还公司工程欠款的能力。”
根据《以物抵债协议》，截至2019年12月，重庆建工所涉工程项目应收款24.46亿元，已收款21.24亿元，计算此次以物抵债的2.81亿元，建工地产仍有0.41亿元债款未清偿。
财务指标显示，建工地产现金流较为紧张，2019年全年经营活动产生的现金流量净额为3127.63万元，现金及现金等价物净增加额为-7348.67万元，期末现金及现金等价物余额约为1.03亿元。
记者翻阅多份公告了解到，建工地产2019年度营业收入9.29亿元，营业利润5282.69万元，净利润4273.29万元。截至2020年9月30日，建工地产资产总计30.72亿元，负债总计22.76亿元，所有者权益7.96亿元，实现营收7.36亿元，净利润1.15亿元。
对于以物抵债事宜，建工地产此前接受本报记者采访时也表示，目前公司无任何资金问题。
投资者引入标准放松
既无资金问题，经营情况又尚可，建工地产为何先后走出“以物抵债”、变卖股权的路径？
“这就是混改。”对此，建工地产相关负责人向记者透露，建工地产向上市公司进行以物抵债交易，“不是经营上有压力，是因为这样（以物抵债后）资产会更好”，从而方便更好地转让。
事实上，作为重庆“建工系”一员，建工地产的混改计划早在一年前便显露端倪。
2019年12月3日，建工地产在其官网发布一则《重庆建工集团房地产开发有限公司引进投资者的意向公告》（以下简称“《公告》”）表示，建工地产拟通过增资扩股的方式，引入一至二家投资者，将建工地产改制为重庆建工投资控股公司参股的混合所有制企业。
《公告》还对投资者的资格做了具体要求，其中，要求投资者注册资本金不小于1.6亿元或等值外币；在2018年末净资产规模不低于8亿元及以上或等值外币。
然而，时间过去一年之久，建工地产引入投资者事宜却始终没有迎来进展，直至12月4日，重庆产权交易网挂出公司40%股权的转让信息。
此次股权转让事项中，建工地产股权转让事宜对投资者的引入标准开始放松，不再对公司注册资本、净资产规模等资质做出要求。
“公告上写了具体的转让标准，对公司的资质没有要求。”建工地产相关负责人表示，之前对投资者的引入确有明确要求，但并未言明为何出现这种变化。
与此同时，记者注意到，不仅仅是建工地产，其他“建工系”成员都在最近开始了混改的再度推进。
10月20日，重庆建工全资子公司重庆建工第四建设有限责任公司，在重庆产权交易网发布引进战略投资者的意向公告，希望在挂牌期满日2021年4月19日之前进行招商引资。
6月19日，重庆建工公告宣布，为提高物业管理水平和市场竞争力，旗下全资子公司重庆建工威特物业管理公司（以下简称“建工威特物业”）也在谋划引进战略投资者，拟将持有的建工威特物业65%的股权，在重庆产权联合交易所公开挂牌转让，以经评估后资产净值的65%作为挂牌底价，把建工威特物业改制为混合所有制企业。
对此，业内人士分析指出，“建工系”频频推进混改已经显示了其国企改制的决心，但从建工地产时隔一年放宽投资者引入标准来看，混改对民营企业的吸引力还有待增强，未来挑战或有待克服。
