近日，据报道，深圳方正东亚资本管理有限公司（下称“方正东亚资本”）发行的鹏信5号南京建工私募投资基金（下称“鹏信5号”），投资人到期未能得到利息兑付，造成违约。

 

　　方正东亚资本方面对《国际金融报》记者表示，已经起诉南京建工。

 

　　有知情人士向《国际金融报》记者透露，目前南京市政府正在牵头帮忙做重组，首先要做的是盘清南京建工的债务和资产，这决定了以什么方式对其进行重整，估计不是一个短期的事情。

 

　　而此事牵扯出来的还有，方正东亚资本和国通信托之间的股权关系。天眼查信息显示，国通信托持有方正东亚资本100％的股权。

 

　　但国通信托工作人员回复《国际金融报》记者称，这并不是真正的“持有”，而是通过信托计划代持，实际控股的则是卓沣投资。国通信托对方正东亚资本实际管理、兑付方面的问题是没有法律责任的。

 

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　　谁的方正东亚资本

 

　　鹏信5号的融资主体为南京建工产业集团有限公司（下称“南京建工”），而从半年前开始，南京建工就出现了严重的信用危机。

 

　　因此，有投资者表示，方正东亚资本作为该信托计划的管理人，并没有第一时间起诉，有“不作为”之嫌。

 

　　7月31日上午，《国际金融报》记者联系了鹏信5号项目经理，该人士表示，目前方正东亚资本已经起诉南京建工。

 

　　对于“不作为”，该经理的解释是，1月份，政府给所有债权人开过会，表示南京建工这个事情政府会管。

 

　　该经理表示，南京建工不是一般的民营企业，大约八九月份会有重组确定的消息，南京建工也会有变成国企的可能，目前政府在后面帮着牵头做重组。

 

　　此事牵扯出来的还有，方正东亚资本和国通信托之间的股权关系。

 

　　天眼查信息显示，国通信托持有方正东亚资本100％的股权。这一度让投资者看到了“希望”，但国通信托表示这只是“代持”而不是真正的持有。

 

　　《国际金融报》记者以方正东亚资本鹏信5号投资人名义致电国通信托客服时，相关工作人员向记者表示，方正东亚资本和国通信托属于两家独立的公司。国通信托并不是真正持股，只是名义上的代持，通过信托计划做的一个处理，实际控股的则是卓沣投资。国通信托对其实际管理、兑付方面的问题是没有法律责任的。

 

　　对于公司股权的问题，上述方正东亚资本项目经理对记者表示，公司那些事情没什么好说的，也没有太大意义。从项目上看，每一分钱都是以合法合规手段放给融资方的。

 

　　有意思的是，《国际金融报》记者拨打天眼查显示的卓沣投资相关电话，想要了解鹏信5号相关情况时，接起电话的人士却表示自己这边是方正东亚资本办公室，目前已经起诉南京建工。对于公司股权方面的事情则不知情，具体情况可以咨询项目经理。

 

　　那么，对于管理人责任如何判定？

 

　　从方正东亚资本对“鹏信5号基金”应背负的管理人责任来看，中国社会科学院金融研究所副研究员袁增霆在接受《国际金融报》记者采访时表示，如果管理人未尽到管理责任，就可能被追索；否则属于打破刚兑情况下的正常清偿，投资者承担损失。

 

　　袁增霆指出，对管理人责任进一步细分的话，可分为方正东亚资本的有限公司责任（由该公司承担有限的责任）与国通信托的“股权代持”责任。如果方正东亚资本的实控人对项目施加了非法的干预影响，则可进一步追索至实控人或股权代持方。

 

　　“关于股权代持的责任，需要明确双方是否有具体的代持协议还是通过股权信托实现的。代持的法律问题较为复杂，股权信托则是一种信托（管理人）责任。”袁增霆进一步指出，投资人只有能够拿出方正东亚资本存在明显的管理人不尽责行为或其他非法行为证据，才可以继续追索。

 

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　　南京建工深陷债务危机

 

　　融资主体南京建工债务危机正在逐渐发酵，目前已深陷其中。

 

　　根据Wind数据，南京建工目前债务余额85亿元，涉及11只债券。其中以到期计，一年内有5只，共计41亿元，1-3年有6只，共计44亿元；以行权计，一年内的债券有10只，余额80亿元，1-3年有1只，余额5亿元。

 

　　记者注意到，2019年6月18日，东方金诚调低了南京建工的主体信用评级至C。2018年12月24日，丰盛集团（2019年1月底，南京丰盛产业控股集团有限公司更名为南京建工产业集团有限公司）的债券评级和主体评级由AA调至AA-，而此前，其债券评级和主体评级均为AA。

 

　　据相关媒体报道，2018年底，丰盛集团曾发布关于未能清偿到期债务的公告，称由于公司流动资金紧张，负有清偿义务的已到期债务累计12.8亿元未及时清偿，其中247万元已支付，剩余未偿还债务合计12.78亿元。据称，后来在政府的协调帮助下，仅仅用了3天该公司就解决了这大约12.8亿元的债务危机。

 

　　然而，大概过了近3个月，南京建工又被拉回到了危机中。3月下旬，有报道称，南京建工集团、南京东部路桥工程有限公司向长安国际信托股份有限公司累计申请信托贷款28.5亿元已逾期。而长安信托已启动司法措施。

 

　　在长安信托之后，中融信托也被曝受到南京建工违约牵连。

 

　　记者注意到，根据一份编号为（2019）京财保9号的民事裁定书，中融信托已向北京市高级人民法院申请冻结被申请人南京建工集团有限公司、南京新港开发总公司、南京建工产业集团有限公司、朱承胜名下银行存款约10.24亿元，或查封、扣押、冻结其名下同等价值其他财产。

 

　　公开资料显示，南京建工产业集团有限公司，成立于2002年，总部位于江苏省南京市，第一大股东为南京新盟企业管理有限公司，是一家民营企业，2017年实现营收151.68亿元，总资产规模575.61亿元，资产负债率为66.21％。

 

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　　解决时间或较为漫长

 

　　某从业多年的三方机构代销工作人员林华（化名）告诉《国际金融报》记者，融资主体为南京建工的一系列信托和私募基金，每个项目具体约定的情况都不同。从鹏信5号的情况来看，投资者从国通信托（原“方正东亚信托”）这边切入，会花费很多精力和时间，即使国通信托和方正东亚资本方面确实存在一定关联，投资者也不太可能从国通信托这边拿到本息。在刚兑已破的情况下，即使是国通信托自己发的产品遇到这种情况，也未必能够做出什么保证。

 

　　林华称，印象中，方正东亚信托和方正东亚资本早前是有一定关联的，法人代表是同一个人，后来经过几轮股权变更之后，可能发生了变化。

 

　　“投资者还是应该从方正东亚资本角度切入。”林华补充道，南京建工早期出事情的时候，南京市政府出面解决了一部分问题。但现在债务的体量比较大，可能要统一建立债权委员会去解决。

 

　　在林华看来，这估计不是一个短期的事情，可能是一个相对漫长的过程。一方面，需要对南京建工进行债务重组，另一方面还要对其资产进行盘算。

 

　　“有必要盘清南京建工债务体量，有些债务可能都没有公布；接着盘资产，看资产能否覆盖债务，或者引入新的战略投资人。”林华对记者表示，一般的情况是进行债务重整，最悲观的可能是做司法重整，也就是破产，不管哪种情况，预计时间都不会很短。

 

　　林华告诉记者，南京建工比较好的一点在于其之前数十年做了很多市政项目，虽然自身是民营企业，但有很好的政府资源，与一般民营企业不太一样。“变成国企也是一种可能，由南京政府引入城投机构接盘。但如果盘清债务后，发现债务体量明显超出政府能够接受的范围，政府方显然也不可能接这个盘的”。

 

　　“具体采取什么方式与债务体量有关，但最起码要盘清他的债务和资产。”林华表示，目前，对于方正东亚资本来说，最重要就是先冻结南京建工相关资产。